兼顾防御取盈利弹性上银基金借道现金流、国企

　　近期，正在地缘影响下，市场波动加剧。本年以来，上证指数、沪深300指数以及代表小盘股的中证2000均正在高位震动。跟着外部扰动延续以及地缘冲突导致的能源价钱中枢抬升预期加强，“HALO”叙事获得市场普遍热议，以石油石化、煤炭、有色金属、电力设备等为代表的“HALO行业”持续遭到资金逃捧，本年以来正在31个申万一级行业中涨幅均位居前列。HALO，Heavy Assets， Low Obsolescence，即沉资产、低裁减率，相关企业往往具有难以被AI手艺的‌实体硬资产，普遍笼盖了资本、能源、根本设备、机械、材料等范畴。这类资产往往具备较高的进入壁垒和相对不变的运营现金流，正在不确定性中展示出较强防御属性。值得关心的是，HALO叙事下笼盖的这些行业取盈利策略、国证现金流指数所涵盖的板块高度沉合。以中证国企盈利全收益指数为例，按照Wind数据，截至3月16日，该指数前十大行业分布中(按照申万一级行业分类)，除了银行、传媒、建建粉饰外，其余七大行业均取HALO指数成分行业沉合，合计权沉近50%。而国证现金流全收益指数中这一权沉则高逾80%，有九大行业均属HALO资产范围。换言之，HALO叙事中包含的良多资产因具有盈利防御属性和周期进攻性，形成了盈利板块、现金流指数中很大一部门标的。从市场表示来看，受益于近期市场高涨的避险情感，上述两个指数持续走强。Wind数据显示，截至3月16日，国证现金流全收益指数年内已上涨13。01%；拉长时间看，自基日以来年化收益率超19%，展示出亮眼的持久设置装备摆设价值。中证国企盈利全收益指数年内上涨7。48%，近一年上涨15。71%，拉长周期来看，自2021岁首年月以来已涨超76%。现金流做为权衡企业实正在盈利质量的环节目标，剔除了本钱开支和营运资金变更影响，可以或许更客不雅地反映企业的运营质量和抗风险能力。上银基金旗下上银国证现金流指数通过该标的指数，聚焦了盈利质量好、估值合理的高现金流公司，为投资者供给了一键结构“现金奶牛”的设置装备摆设东西。此外，盈利板块方面，上银国企盈利夹杂倡议式沉视高股息取低估值的设置装备摆设策略，沉点投向运营根本结实、分红能力显著的央国企。Wind显示，截至2025年四时末，该基金前十大沉仓股涵盖了煤炭、交通运输、金融、公共事业等板块，防御属性凸显，板块全体现金流平稳、盈利具备持续性，往往可以或许供给较具吸引力的股息报答。上银基金暗示！“近期地缘的不确定性，使得市场寻找HALO资产，这些沉资产行业具备不变的运营现金流和较高进入壁垒，契合了当下的避险需求。而盈利板块次要公司为央企国企，恰是这类资产的代表，具备经济压舱石感化，天然成为‘投资避风港’。”上银基金同时指出！“盈利次要赔取股息率和业绩增加，目前A股市场盈利类指数股息率约为5%，盈利仍有增加，形成了绝对收益根本，具有持久设置装备摆设价值。同时，正在市场波动中也能够从这两个标的目的挖掘超额收益，一是企业加大分红力度的预期，二是经济苏醒带动央企国企盈利修复回升。”（CIS）1、国证现金流全收益指数、中证国企盈利全收益指数相关数据均来历于Wind，时间截至2026。3。16。2、国证现金流全收益指数基日为2012。12。31。指数过往仅供参考，不预示将来表示，也不代表本基金将来收益。现金流指数为价钱指数，现金流全收益指数为收益指数，指正在价钱指数的根本上，‌假定‌所有成份股的现金分红都当即用于再投资采办该指数的股票，并计较其复利效应。3、上银国证现金流指数成立于2025年6月26日，其业绩比力基准为国证现金流指数收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%，A类份额成立以来至2025年12月31日收益率/业绩比力基准收益率为12。78%/17。47%。C类份额成立以来至2025年12月31日收益率/业绩比力基准收益率为12。66%/17。47%。现任基金司理任职环境！卢扬2025年6月26日至今，黄璜2025年6月26日至今。以上数据来历于按期演讲。本基金为股票型基金，其预期风险取收益理论上高于货泉市场基金、债券型基金、夹杂型基金。本基金为指数型基金，次要采用组合复制策略及恰当的替代性策略标的指数，理论上具有取标的指数类似的风险收益特征。本基金可投资港股通标的股票，除了需要承担取境内证券投资基金雷同的市场波动风险等一般投资风险之外，本基金还面对汇率风险、市场风险等境外证券市场投资所面对的出格投资风险。本基金的标的指数为！国证现金流指数。该指数2021-2025年度的收益率为43。81%、1。53%、21。87%、28。07%、14。23%，数据来历于Wind。4、上银国企盈利夹杂倡议式成立于2024年03月04日，其业绩比力基准为中证国有企业盈利指数收益率×80%+中证分析债指数收益率×20%，A类份额2024-2025年收益率/业绩比力基准为7。13%/6。04%、1。65%/-0。08%，成立以来至2025年12月31日收益率/业绩比力基准收益率为8。90%/5。95%。C类份额2024-2025年收益率/业绩比力基准为6。61%/6。04%、1。05%/-0。08%，成立以来至2025年12月31日收益率/业绩比力基准为7。73%/5。95%。以上数据来历于按期演讲。现任基金司理任职环境！陈博2024年03月04日至今。